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    腾讯与武汉地铁签署战略协作协议(附股)
     

      12月26日,腾讯、财付通、武汉地铁集团和武汉才智地铁科技有限公司签署战略协作协议,将一起推进武汉“互联网+交通”开展,建造绿色、高效、才智的“世界级地铁城市”。

      相关个股:

      众合科技:姑苏科环并表成绩完结改变

      1、轨交收入承认+科环完结并表成绩完结改变

      公司17前3Q收入10.21亿元,同比亚美娱乐添加41.53%,Q3单季收入5.16亿元,同比添加140.51%。其间科环兼并收入约1.2亿(2015、2016前3Q净利率为25%-26%),除掉科环并表影响,原主业收入添加约25%,海拓环境事务相对安稳,首要增量来历为轨交事务。前3Q公司归纳毛利率为25.94%,同比根本相等。

      前3Q归母净利润2963万元,完结扭亏为盈,其间姑苏环科7月完结并表约3000万。17Q3单季归母净利润为5575万元,同比添加468.81%。17前3Q三费算计约2.13亿元,占收入份额为20.82%,同比下降12.46个百分点。其间销售费用为4100万元,同比添加12.29%;管理费用1.37亿元,同比添加21.51%;财务费用为3500万元,同比下降62.39%,首要系汇率动摇导致汇兑收益添加。因为前史原因(破产重整),公司现在负债较多,从账面上看短期告贷15.43亿,长期告贷2.6亿,但短借首要为弥补运营资金,到年底正常资金回收都能够正常还款。管理费用较多首要系研制投入非常可观(进步研制人员薪资+人才储藏),加上无形资产等管理费用每年可能近1个亿,形成公司费用水平可能继续偏高。公司现在的三费体量根本能坚持未来3年左右的开展,未来跟着订单逐步添加,规划效应逐步闪现,费用率会有所下降。

      2、三季度新增大额轨交订单未来添加有保证

      截止日前轨交本年新增订单23亿,同比大幅添加。上半年轨道交通事务新中标及新签合同累计8.16亿元,较去年同期添加10.68%,三季度新增两单大额项目,包含成都地铁信号系统10亿以及杭州6号线4.9亿信号系统。其间杭6为自研信号系统。上半年纯轨交毛利率为20%,自研系统能做到35-40%之间。信号系统根本交给周期为20个月,惯例来讲,签单第二年的下半年会有承认。根本上,通车前半年到一年,能够拿到60%以上。通车那一刻,能够承认80-90%的收入。轨交板块的盈余平衡点在10个亿左右,自研产品份额上升后盈亏平衡点还会下移。

      3、海拓+科环两头开展环保奉献安稳现金流

      轨交+环保的双主营形式。公司轨交事务占比65%左右,环保节能事务占比25%左右。环保事务方面,公司聚集于水处理范畴,旨在打造工业污水处理范畴的全产业链出产系统,首要由海拓环境和姑苏科环两块事务。

      1)海拓环境首要担任运营,现已安稳具有浙江电镀废水处理70%的市场份额,每年奉献3000-4000万净利润,上半年新增5000万订单,Q3订单添加也坚持安稳添加,下一年收入可能较本年能添加1个亿,现在现已在做固废处理等延伸;

      2)新并表的姑苏环科侧重于石化范畴,首要效劳大型央企,以epc为主处理污泥,许诺16年-18年净利5850万、7312万和9141万净利润,复合增速25%。Q3单季奉献3000万净利,Q4还将奉献2000-3000万左右净利。科环现在出产严重,下流客户受环保督察压力,催单较为显着。

      4、轨交+环保左右开弓坚持审慎引荐

      Q3是众合科技(000925)富丽转死后的第一个季度,现在公司轨交新增订单节节攀升,一起环保事务蒸蒸日上,海拓环境和姑苏环科正在着力打通多地新市场,并活跃向固废处理等范畴横向延伸。我们猜测公司成绩扭亏后将继续高速添加,估计2017-2018年净利为7700万、2亿,2018年对应PE为32.5倍,一起股东减持方案现已停止,坚持审慎引荐。

      5、危险提示:宏观经济下行、竞赛加重(招商证券)

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